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齊家網鄧華金：行業深度重構優質裝修公司將成主角

家居資本市場“異動”不斷促資本寒冬“不再冷”

2016-09-28 15:13:41 來源 : 齊家網轉載 1101

9月20日晚間，大亞科技發布公告稱,公司股東上海凹凸彩印總公司通過集中競價交易的方式，以19.28元/股的減持均價，減持530.77萬股，減持比例為1%。

從大亞科技公布的半年報數據來看，公司收入占比最大的木地板業務因原材料成本下降毛利率得到提升，加之公司進行資產整合，綜合毛利率2016H1達到歷史最高的33.85%，處行業領先地位。在這份相當不錯的成績單面前，股東方卻宣布了減持，這讓很多家居企業和行業人士感慨“資本寒冬”的嚴峻性。筆者在這個問題上卻有不同的看法。

從近期陸續公布的各家上市企業的半年報來看，在資本寒冬的情境下，家居企業在資本市場上的表現尤為可圈可點，而在9月9日中國證監會核準的14家企業的首發申請中，就包括顧家家居股份有限公司和江蘇恒康家居科技股份有限公司（下文簡稱顧家和恒康）。

在嚴寒之下，這些即將上市的小苗沖破凍土，生長發芽，開花結果，而已經上市的家居企業也是表現不俗，這讓看上去肅殺的資本環境多了一分溫暖。

顧家、恒康“殺出重圍” 照亮家居企業IPO之路

雖然創投圈都在談論資本寒冬，投資人也縮手縮腳，但并不是所有的企業都會被“凍死”，加上政策帶來的利好，總有些企業在崛起，在溫暖整個行業。而恒康和顧家無疑就是漫長寒冬中出現的火光。

9月9日，中國證監會核準了恒康和顧家的首發申請。恒康將于9月26日以15.41元/股、顧家將于9月27日以24.66元/股的價格進行正式申購。

據悉，恒康本次發行采用網下向投資者詢價配售和網上按市值申購向公眾投資者定價發行相結合的方式。回撥機制啟動前，網下初始發行數量為3,600萬股，占本次發行總股數的60%；網上初始發行數量為2,400萬股，占本次發行總股數的40%。募集的資金主要用于記憶綿床墊/枕頭技改及擴產、研發中心擴建、營銷網絡建設、補充公司流動資金。

顧家本次公開發行股份不超過 8250 萬股，全部為公開發行新股，公司股東不進行公開發售股份。本次發行前公司總股本為33000萬股，發行后總股本不超過 41250 萬股，發行后的非限售股股份占公司股份總數的比例為20%。而募集來資金將投資于“年產 97萬標準套軟體家具生產項目”、“信息化系統建設項目”、“連鎖營銷網絡擴建項目”和“補充流動資金項目”。

在漫長的IPO過程中，這兩家企業可謂已成功地邁出了一大步，然對于上市后的資本市場而已，依然還有很長的路要走。但在資本寒冬下，這兩家企業的上市也無疑給依然還在IPO路上的企業打了一針“興奮劑”，也讓整個家居行業感受到了溫暖，路雖漫漫，但終有“盼頭”。

上市企業中報展漂亮成績單 “寒冬不再冷”

近期，家居企業中報頻發，筆者也是簡單的羅列了一些。根據各家中報顯示，友邦吊頂2016年上半年凈利潤4.71億元，同比增長19.10%；德爾未來凈利潤9358萬元，同比增長15.23%；雷士照明本期利潤達人民幣8214萬元，與同期比較增加381.1%；金螳螂歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.88億元，同比增長4.03%。

從平均凈資產收益率角度來看，奧普集團控股以18.32%的平均凈資產收益率拔得頭籌，老板電器以12.65%緊跟其后。兩家企業的營收和凈利潤均有20%以上的增長，其中，老板電器的凈利潤4.23億元，同比上漲近4成。

在市場趨冷，消費者日趨理性的大環境下，家居企業能夠取得這樣的成績顯然讓不少人意外，但細細研究就會發現還是有跡可循，在情理之中的。

繼續拿奧普集團和老板電器來看，奧普集團控股一直在進行多元渠道戰略，包括家電大賣場、專賣店、電子商務、工程、家裝和新農村市場。截至目前，奧普集團擁有銷售網點近6000家，包括零售專賣店1226家，其中浴霸專賣店436家，浴頂專賣店790家。老板電器則在2016年首次將嵌入式產品提升至與煙灶同等重要的戰略地位，在線下渠道上實施“千人合伙人計劃”，線上渠道在京東、天貓、國美、蘇寧、唯品會等多平臺發力。截至6月底，老板電器公司主力產品吸油煙機零售量、零售額市場份額分別為17.57%、25.03%，燃氣灶零售量、零售額市場份額分別為15.54%、22.67%，均持續保持行業第一。

而在互聯網家裝領域，金螳螂上半年總營收91.02億元，同比增長2.73%，凈利潤8.88億元，同比增4.03%。但值得注意的是，在總營收的行業占比中，電子商務業營收7253萬，同比增長737.11%。

可見，各家企業都在寒冬中找到了新的突破點和出發點。都說資本寒冬，但看看這些上市企業的中報數據，你還會覺得“寒冷”嗎？可以說，為了讓寒冬不再寒冷，整個家居行業，所有的企業都使出了渾身解數。

寒冬，或許很快就會過去。